▍ 以太网交换机市场

全球以太网交换机市场在2023年达到442亿美元，年增长率为20.1%。特别是在200/400GbE交换机上，市场表现强劲，2024年第二季度同比收入增长104.3%。这其中，主要是由于传输速率需求的不断提升，推动了市场对更高性能交换机的需求，这也反映出数据中心对高速以太网交换机的迫切需求。

▍ PCB技术挑战和材料创新

随着传输速率需求的不断提升，PCB的损耗问题逐渐凸显，这要求我们采用更低损耗的CCL板材来满足设备的高性能需求，同时增加板材的层数以应对更严苛的挑战。以新华三的400G交换机为例，其通过引入多款Ultra Low Loss层级板材，成功满足了损耗控制的要求。随着技术升级至800G甚至1.6T，对材料性能的要求将更为严苛，但我们也相信，通过不断创新与优化，行业能够持续提供满足高速传输需求的高性能PCB产品。

▍ 沪电股份的发展

沪电股份（002463.SZ）在PCB行业深耕多年，凭借其卓越的技术实力和丰富的制造经验，成功打破了高多层PCB板制造的技术壁垒。公司不仅在常规线路板领域保持领先地位，更在高层线路板的制造上取得了重大突破，其产品广泛应用于通信、医疗、航空航天等多个高端领域。随着800G交换机等高规格产品的涌现，沪电股份更是迎来了新的发展机遇，其高多层PCB板的制造能力得到了市场的广泛认可，价值量也得到了显著提升。

▍ 深南电路的成长

深南电路（002916.SZ）作为一家在电子电路行业拥有深厚底蕴的公司，近年来也迎来了发展的黄金时期。受益于通讯设备及汽车电子市场的持续增长，公司业务持续拓展，业绩稳健提升。特别是在5G商用及汽车电子智能化浪潮的推动下，深南电路更是迎来了前所未有的发展机遇。公司已成功研发并量产了多款高性能电路产品，广泛应用于通讯设备、汽车电子等领域，赢得了客户的广泛认可。

▍ 生益电子和方正科技的突破

生益电子（688183.SH）也迎来了良好的发展势头。受益于AI领域的复苏及半导体行业的回暖，公司业务持续拓展，上半年度收入较去年同期增长了32.7%。公司自1985年成立以来，于2021年成功在上交所上市，一直专注于各类印制电路板的研发、生产与销售。在AI浪潮的推动下，公司服务器业务在2024年实现了显著增长，服务器产品营收占比提升至38.21%，相比去年同期提升了19.58个百分点。

方正科技（600601.SH）作为一家在印制电路板领域深耕多年的企业，自1985年创立以来，于2021年成功在上交所挂牌上市。公司专注于各类印制电路板的研发、生产与销售，凭借卓越表现，在CPCA发布的《第二十二届（2022）中国电子电路行业排行榜》中脱颖而出，位列综合PCB100强第23位，内资PCB100强更是位居第10位。公司的PCB产品广泛应用于通讯、服务器、汽车电子等行业，尤其在通讯领域，其产品占比高达48.60%。随着AI技术的迅猛发展，公司服务器业务也迎来了爆发式增长，2024年服务器产品营收占比提升至38.21%，较去年同期提升了19.58个百分点。同时，海外AI服务器需求的增长也进一步推动了公司海外收入的持续增长，2024年上半年海外营收占比高达44%。

值得一提的是，公司在800G高速交换机相关PCB产品的研发上取得了显著突破，不仅在技术上获得多家重要客户的认可，还在市场上实现了小批量交付，展现了公司在该领域的批量交付能力。同时，在AI服务器领域，公司也取得了不俗的成绩，多个客户项目已成功通过认证，并在上半年实现了大批量交付。展望未来，随着泰国工厂的产能建设逐步完善，公司将进一步拓展海外产能，以获取更多国际订单。